美联储利率会议结束，加息概率大增！它将如何影响国内资本市场？

主要内容

指数回顾 美联储加息可能性 美联储加息对股市的影响 美联储加息对债券市场的影响 对国内资本市场的信心

一、索引审查

近半个月，上证综指从3700左右回落至3600，在3600停止上涨，近一周持续震荡。我们认为未来两周有突破的可能性。

二、美联储加息的可能性大大增加

市场对美联储近期加息仍十分关注。美联储在 12 月宣布了货币政策委员会的决定，将其减少债券购买计划的速度提高了一倍。许多成员预计明年将加息三次。市场对明年加息和收紧美元货币政策的预期更为强烈。

我们也认为明年加息的可能性非常非常大！为什么？

一是市场预期得到满足。你会发现市场对加息消息并没有表现出太大的负面反应。主要原因是美联储已经控制了加息预期。大家提前为加息带来的影响做好了一些准备。因此，美联储在12月公布货币政策后，公众反应良好。市场上涨。这大大降低了对加息将导致市场崩盘的担忧。

二是失业率有所改善。本月美国失业率仅为4%左右，下降0.3%。而且，就业需求依然高企，从业人员数量难以满足就业需求。未来，美国工人可能会面临与雇主协商加薪的情况。可见，经济复苏还是不错的。

三是疫情威胁减弱。随着新的冠状病毒毒株不断变异，最新的 Omicron 毒株传染性增加，但死亡率或毒力下降。它正朝着普通流感的方向发展。

可以看出，三个原因叠加在一起，使得美联储加息的意愿更加坚定了稳定国内经济和失业率的决心。当然，不可忽视的最重要原因是对通货膨胀的控制。

不过我们认为加息不会很剧烈，空间有限，因为美联储这次加息还是很被动的，主要是通胀太高，经济还没有完全复苏。对经济的影响将是巨大的。

三、美联储加息对“股市”的影响

2018年美国加息时，在国内主动去杠杆的情况下美联储加息的影响，国内股市持续下跌是不争的事实；2020年，受疫情刺激，美国积极降息，股市一枝独秀。这似乎很重要。不是真的，为什么？因为2018年中国主动去杠杆，影响很大。2020年，国内流动性提前释放，加之推动疫情早日控制，导致一波牛市的到来。

因此，我认为加息对国内股市的影响不会很大。很多人担心，利率一上调，外资就会流出国内。但近年来，资本流出国境、回流美国的比例也有所下降。港股是未来的好水库。这是一种抑郁症。价值真的很便宜，还有机会。

四、美联储加息对“债市”的影响

对于债券市场，可能会有一些影响。因为美国在加息美联储加息的影响，我们不应该加息，两国债券利差会缩小，在中国买债券的成本效益也会下降。但同时我们也看到，美国发行的债券购买比例为2.8:1，中国发行的债券购买比例为5:1。

什么意思？

也就是说，每发行 1 亿张国债，美国国债就有 8 亿，中国国债有 5 亿。因此，我国的债券在市场上还是越来越受欢迎。这两个因素是对冲的，我们对明年债市的看法是中性的。

五、对国内资本市场的信心

除了以上两点，我们对中国经济未来的信心还体现在中国政府针对可能发生的变化做出了相应的制度安排！这里主要是：降准+增加外汇储备！

降准的目的是为了保持经济平稳增长，但在美联储加息的预期下，我们还是有勇气降息的。我们不担心美元回落吗？

一是全球人民币需求持续增长。在外汇市场上，越来越多的国家以人民币为基准，甚至超过了美国，这也证明了人民币在海外市场比较受欢迎。

二是外汇储备增长较快，外汇储备比例也有所提高。这让我们在未来应对美联储加息时有更多的底牌可以打。

基于以上因素，我认为明年的行情无需过于悲观。仍然是结构上的分化。只有选对路的人才会笑。