20年金融史上的九个黑天鹅事件：抓住下一个就足以改变命运

近日，专业投资研究员典石在投稿给环球虎财经的文章中写道，在过去20年的金融历史中，全球金融市场出现了9大黑天鹅，每一个都足以改变许多人的命运。本文力求呈现近20年来最大的9次金融危机，希望能给大家带来启示。

投资中最强大、最可怕的力量是时间。比如巴菲特20%左右的年化收益率从单年看并不好，但如果把时间拉长，就能感受到这种投资回报带来的震撼。苹果，过去十年全球最伟大的科技变革公司，为投资者带来了“仅”25%的年化回报率，恰好在十年间上涨了十倍（经典的林奇十倍股票）。很多人会说，这几年杠杆炒房的回报率会更高，但问题是杠杆赌博的模式，一旦出现黑天鹅事件，就会出现巨大的回调。

关于黑天鹅，17世纪以前的欧洲人认为所有的天鹅都是白色的，直到在澳大利亚发现了第一只黑天鹅，这种不可动摇的信念就崩溃了。黑天鹅代表不可预知的重大和罕见的事件，这些事件出乎意料但会改变一切。就像2008年全球金融危机依然影响着我们的生活，谁能想到“大而不能倒”的雷曼兄弟会在此之前破产？像巴菲特这样的长期投资者之所以伟大，是因为他经历了无数的金融黑天鹅。

亚洲金融（港股00662)危机

亚洲金融危机始于 1997 年 7 月，伴随着一系列货币贬值，影响了东亚和东南亚的金融。这一次，黑天鹅事件是从泰铢贬值开始的。泰国政府宣布泰铢与美元脱钩，放弃固定汇率制度，实行浮动汇率制度。泰铢在宣布当天贬值了 20%。

这场危机背后的原因有很多，包括泰国外汇政策不当以及国际游资的影响。国际投机者席卷东南亚后，又向东亚发展。每次他们席卷一个国家，该国的货币都会大幅贬值，包括马币、马来西亚林吉特、新加坡元、菲律宾比索、印尼盾等等。金融危机导致东亚大部分货币贬值38%，国际股市暴跌60%，多国社会秩序陷入混乱，甚至政权更迭。最终，国际货币基金组织提供救助贷款下一次金融危机，对东亚国家实施经济救助和干预，危机得以预防。

互联网泡沫破灭

互联网泡沫起源于 1990 年代，当时与互联网相关的业务呈指数级增长。 1995年至2000年，纳斯达克指数从1000点飙升至5000多点，最终在2000年3月达到5048.62点的峰值。

廉价借贷、廉价资产、市场过度自信和纯粹的投机相结合，吹响了这个泡沫。风险资本家争先恐后地投资于每一个与互联网相关的业务。这些企业烧钱圈地的商业模式，决定了它们几年内都无法盈利下一次金融危机，而投资者却忽略了这个根本，盲目追捧。这些公司的股价在上市第一天就可以翻三倍或四倍。

然而，2000年3月10日，戴尔、思科等龙头企业的股票突然出现大量卖单，引发投资者恐慌。短短几周内，股市就下跌了 10%。随着资本市场的枯竭，烧钱的互联网公司很难围住这块土地。这些价值数亿美元的公司在几个月内变得一文不值。到 2001 年底，大多数互联网公司已经破产，损失了数万亿美元的投资。

“9.11”恐怖袭击

2001 年 9 月 11 日，纽约世贸中心双子塔被一架被劫持的民航客机撞倒。美国国防部五角大楼也遭到客机袭击，造成局部结构破坏和倒塌。一时间，举世震惊。美国股市休市四个工作日，直到 2001 年 9 月 17 日才恢复。道琼斯工业平均指数下跌 7.1%，标准普尔 500 指数在复苏当天下跌 5%。短短5个交易日，股市缩水了1.4万亿。全球股市在短期内也受到重创。 9/11后一周内，日经225指数下跌4.8%，英国富时100指数下跌6.2%，法国CAC40指数下跌11.4%，德国 DAX30 指数下跌 12.3%。这次攻击造成的直接损失为1780亿，间接损失更是数不胜数。恐怖主义也成为全球经济中的黑天鹅。

全球金融危机

2008年9月15日，拥有25000名员工的美国第四大投资银行雷曼兄弟申请破产保护，负债高达6190亿美元。 10月全球股市损失10万亿美元，美国次贷危机最终演变为全球金融危机。

美国经济在 2001 年经历了短暂的衰退后，美联储在一年半的时间里降息 11 次以提供流动性。低息贷款点燃了普通老百姓的购房欲望，很多人缺乏稳定的收入，甚至没有收入，进而推高了房价。宽松的信贷条件和房地产市场的持续繁荣使高收益次级抵押贷款成为新投资的沃土。这还不够，银行家拿30-40倍的杠杆去投资次贷，疯狂攫取利润。

然而好景不长，美联储加息，房价攀升至高位，2007年次贷危机浮出水面。 2007 年 2 月至 3 月期间，超过 25 家次级抵押贷款机构破产。 4月，美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融申请破产保护。 6月，美国第五大投行贝尔斯登旗下的两只对冲基金停止赎回……涉及次贷的机构多米诺骨牌纷纷倒闭，雷曼兄弟申请破产，贝尔斯登被摩根大通收购，美国林证券被美国银行收购，房地美和房利美被国有化。

为应对危机，世界各国央行纷纷出手为金融机构提供流动性支持。美国政府通过了7000亿美元的救助计划，此次次贷危机可以说是大萧条以来最大的金融危机。

欧洲主权债务危机

欧洲债务危机始于 2008 年，当时冰岛的银行系统首先崩溃。 2009年10月，希腊主权信用评级被世界三大评级公司下调，欧债危机正式爆发。葡萄牙、西班牙、爱尔兰、意大利等国相继出现财政问题。

欧洲各国债务危机的成因可能各不相同，但欧洲债务危机的主要原因是：1、欧元体系存在先天缺陷；2、欧盟成员国不不够协调；3、@ >预防机制不完善。 2007-2008 年全球金融危机及其引发的大萧条，以及房地产泡沫的破灭，加剧了欧债危机。

2010年后，欧洲主要国家出台了一系列救助计划，欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织也提供了大量资金援助。接受救助的重债国家不得不进行经济改革，实施一系列紧缩政策。在获得救助三年后，2013年底，爱尔兰成为第一个启动救助的欧元区国家，西班牙、葡萄牙也相继退出救助计划，这标志着本轮危机的缓解。

福岛核事故

2011 年 3 月 11 日，日本发生里氏 9.0 级大地震，随后发生海啸，导致世界上最大的福岛核电站放射性物质泄漏。最大的核电站在运行。该事故根据国际核事件分类被评为最高7级，与切尔诺贝利核电站泄漏事故同级别。

受此影响，全球股市震荡。英国富时100指数下跌近200点，法国CAC40指数下跌3.5%，德国DAX30指数下跌4%，道指开盘后立即暴跌290点。日经 225 指数开盘日下跌 6.18%，次日又下跌 10%。日本央行紧急向市场注入26万亿日元，以保持流动性充裕。投资者现在更加关注全球格局，一场自然灾害引发的意外，可能会对全球金融市场造成冲击。

油价暴跌

从 2014 年 6 月开始，油价在六个月内从每桶 100 美元跌至 60 美元。石油是支撑俄罗斯、伊朗等主要出口国的主要经济来源，也是中东国家稳定的重要保障。除了石油需求减少和页岩油产量增加外，可能还有政治因素导致油价下跌。油价目前徘徊在 50 美元左右。

中国股市崩盘

2015年上半年，股市如火如荼。前五个月，新开户数超过 3000 万。到了6月，股市泡沫开始破灭，A股在一个月内市值缩水三分之一。尽管政府千方百计救市，出台了调整交易手续费、放宽二次融资、放慢IPO步伐、汇金入市等多项政策，但仍未能阻止跌势。的股价。 8月24日，A股再度下跌8.48%，号称黑色星期一，8月25日跌幅超过7%。

就在黑色星期一前一周，人民币兑美元汇率从0.1610跌至0.1564，跌幅2.86%。此次在经济下行的前提下，场外基金和伞形信托的清算导致杠杆资金不断爆仓，导致股市出现大规模踩踏事件。同时，IPO加速发行也消耗了大量资金，减少了对市场的影响。流动性。 2016年1月4日，A股实行熔断机制的第一个交易日，A股下跌了7%。 1月7日，A股在开市后不到半小时内再次收盘。政策因素再次引发股市大震。

英国脱欧

2016 年 6 月 23 日，英国举行脱欧公投。英国脱欧是基于提高全球竞争力、摆脱欧债危机拖累、欧盟法规约束等考虑。那么从长远来看，英国脱欧将大大降低英国的国际地位和影响力。全球市场不看好英国脱欧后的发展，英镑大幅下挫，兑美元汇率跌幅超过11%，创历史最大单日跌幅。英国富时指数和欧洲斯托克 600 指数下跌超过 8%。在避险情绪的推动下，黄金飙升至 100 美元以上。英国脱欧进程仍存在不确定性，英镑汇率仍有较大波动的可能。

本文摘自环球虎财经，金石新闻略有编辑