以太坊合并会带来哪些风险和机遇？

之前写过很多关于以太坊合并的分析，有兴趣的朋友可以看看之前的文章。 今天我们主要聊一聊合并带来的风险和机遇。

合并以太坊是为分片做准备，随之而来的是更友好的环境，更高的安全性和去中心化。 而且合并主网的复杂度远超测试网，能否在9月19日如期完成合并还不确定。

但合并完成后，ETH产量将减少90%，质押释放的ETH无法覆盖Gas燃烧，以太坊极有可能进入通缩时代。 短期内，以太坊的合并将为staking赛道带来发展红利。 从长远来看，STaaS的发展主要取决于公链生态的繁荣和赛道本身的创新。

合并的风险

1.合并面部六个月后解锁震惊

PoS 相当于产量减半三倍（减产 90%）。 目前质押1300万个以太币，Merge后6个月解锁。过渡到PoS后，每天会少发行13000个以太币，半年后会少发行200万个，但是1300万个以太币之前质押的会在Merge之后释放。 虽然是逐步解锁，但以后可能会有一些影响

2.质押ETH成为新的以太坊，两个以太坊之间存在脱锚风险

类似于商品或传统货币，其价值是生产材料和其他需要投入的成本之和。 因此，如果ETH的铸币方式发生变化以太坊合并后还会涨吗，人们对其内在价值的考量就会发生变化。 Merge后，质押的ETH成为新的以太坊，无需再次取出，就像算法稳定币一样。 通过质押获得未来潜在收益是对未来风险的预演：质押的ETH可以直接被上层应用消费，成为事实上的新以太坊货币。 很多人质押了底层的以太坊币之后，就不需要提现了。 在这种情况下，用户不仅获得了流动性的便利，账面资产的价值也不断上升。

但是，一旦发生极端风险事件，比如外部流动性冲击，或者特殊的外部事件对整个系统的一些冲击，两种货币之间的价值就会脱钩。 比如近期受市场低迷和LUNA暴雷影响，Celsius、3AC等大玩家退出Curve池，导致stETH流动性不足，导致一定程度的脱锚，造成底层资产的死亡螺旋和上层应用威胁。

3. 以太坊矿工的出路

以太坊挖矿通常使用 GPU，而不是 ASIC。 ASIC只能应用于特定的算法，但Vitalik一直提倡去中心化。 他不想用算力去压制像比特币这样特别大的矿机，所以他会用非常动态的算法来解决问题，使得ASIC的一套算法变了，ASIC的芯片就没用了。 所以现在基本上以太坊矿工使用 GPU

在以太坊整个经济生态中，去年代币发行量约为60亿美元，挖矿收益约为16亿美元。 与以太坊目前1770亿美元的市值相比，大量GPU的收益会比较低。

Merge的背后是把矿工踢出去，重新分配权力。 在比特币系统中，用户、开发者和矿工是相互分离的。

矿工的行为受利益驱使，对某个系统没有特别的忠诚度。 如果有某种币种能够承受以太坊大量的算力，那么这种矿币的市值和安全性都会大大提高。 用户没有办法夺取矿工的权力。 现在以太坊把矿工踢出去，成为以太坊的大玩家，掌握着最大的权力。

GPU也可以用于零知识证明的计算。 在Layer2 zk计算中以太坊合并后还会涨吗，GPU不是用来挖矿的，而是用来加速的。 在前期交易量还没有增加的情况下，zk项目方会拿出一部分自己的币来激励证明者，相当于没钱补贴初创企业。 但是将GPU应用到zk项目中还存在一些问题。

以太坊不是一家公司。 它真正的价值在于它的性能以及它能支持多少应用，让用户体验到web 2.0应用上无法体验到的东西，比如去中心化的财富存储，更高效的DeFi等等。 2021年加密牛市期间，资金、人、资源最好的项目都在以太坊上，所以一个dapp一开始往往会选择部署在以太坊上。 牛市期间，BSC（Binance Smart Chain）上的一个 NFT 和以太坊上一样，以太坊的价格是 BSC 的 10 倍。

合并后的投资机会

首先是以太坊本身。 合并将使以太坊进入通缩时代，这对ETH来说是一个巨大的利好。

二是质押轨道。 随着以太坊合并进入倒计时，Staking赛道受到了前所未有的关注。 从用户数量和ETH质押量来看，丽都是绝对领先者。 也是我之前一直跟大家提过的，大家可以关注一下。

今天的分享就到此为止，稍后我会为大家带来其他赛道领先项目的分析。 有兴趣的可以关注一下。 我也会不定期整理一些前沿资讯和项目评论，欢迎币圈所有志同道合者一起探讨。